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我们知道，资金在不同层面传导是有成本的。
商业银行找央行拆借资金需要成本，商业银行抵押债券，央行释放资金给商业银行，这种资金的成本叫做政策利率，也就是这笔资金的“出厂价”。
商业银行之间同样可以拆借资金，由此产生的资金成本，叫做市场利率，也就是这笔资金的“批发价”。
商业银行面向个人或企业借款，由此产生的资金成本，叫做实际利率，也就是这笔资金的“零售价”。
当前的状况是，央行通过货币政策工具，可以有效传导货币市场利率，但是贷款市场受到基准利率的影响，使得货币市场的利率无法传导至贷款市场。
用通俗的话来说，资金 “批发价”（货币市场）没有任何问题，而“零售价”（贷款市场）却出了问题。
这就造成资金在银行间市场空转，商业银行相互拆借资金造成“出厂价”起起伏伏，却无法有效传导至实体经济。
由此，资金市场的利率体系出现两条轨道：
