2月21日，央行发布《2018年第四季度中国货币政策执行报告》，多数人将这份四季度的报告和三季度进行对比，从措辞中窥探2019年货币政策可能发生的变化。
其实我认为，在这份报告里我们更应该关注的是专栏中央行对于当下热点的表述，它可以让我们了解央行“在想什么”，同时我们也能看出央行未来“要干什么”。
信息一：货币发行机制已经发生改变
在信用时代，全世界央行货币发行有相同点，也有异同点。相同点是央行给商业银行投放基础货币，商业银行将基础货币用于贷款，从而创造出存款、现金，构成全社会的广义货币。
不同点是央行投放基础货币的方式有所不同，专栏1里谈到“美联储主要通过在公开市场上买卖国债投放基础货币，支持其发行货币的基础实际上是美国财政的信用”，简单理解就是“美国国债换基础货币”。
专栏1里谈到，“进入新世纪以来十多年的时间里，....国际收支持续大额双顺差和外汇储备的积累...人民银行主要通过在市场上买入外汇相应投放基础货币”。这里的外汇主要是美元，在这个阶段商业银行获得基础货币的方式是“美元换基础货币”。
