上世纪80年代中期，美国、日本、德国等签订了广场协议，从此日元开始步入升值周期，随后日本的商品出口竞争力大不如前。于是，日本政府就把重心放在了发展本国的房地产业上，通过长期的低利率政策，来刺激房地产业的繁荣。而海外游资也趁着日元的升值，大量涌入日本，投机日本的房地产，日本的房地产泡沫开始大肆膨胀。
日本房地产泡沫最厉害的时候，东京的一个区的市值，可以买下整个美国。同时，由于日元的升值，日本人的对外购买力也大幅提高，日本人曾经一度买下了美国的标志性建筑——洛克菲勒大厦。后来，日本政府发现，炒房者的钱都是问日本银行以极低的利率借来的，一旦房地产泡沫破裂，会危及金融体系的安全，于是在上世纪90年代开始连续上调利率，最后，导致了房地产泡沫破裂。日本经济自此原地停滞了三十多年。
稍感庆幸的是，日本这个国家由于资源匮乏，早在上个世纪60-70年代就开始布局海外投资，比如全球的三大生产铁矿石企业都有日本的投资，日本人在海外投资的总规模大概有10万亿美元，每年能给日本带来3万亿美元的投资回报。就这样，虽然日本国内经济长期低迷，但是日本国民的生活质量并没有衰退多少。反而，日本国民都觉得投机炒房是一条不归路，从此日本人再也不炒房产了。
